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央行要“降息”支持樓市?

近日,央行進行了1000億元的一年期中期借貸便利(MLF)操作,中標利率維持在2.50%,充分滿足了金融機構的需求。根據Wind數據,本月共有1030億元MLF到期,央行通過微幅凈…

近日,央行進行了1000億元的一年期中期借貸便利(MLF)操作,中標利率維持在2.50%,充分滿足了金融機構的需求。根據Wind數據,本月共有1030億元MLF到期,央行通過微幅凈回籠30億元,這是今年3月、4月、6月和7月連續四個月縮量續作MLF。

央行要“降息”支持樓市?

MLF利率自去年8月降至2.5%后,已連續12個月保持不變。預計7月份的貸款市場報價利率(LPR)報價也可能維持不變。據央行主管的《金融時報》報道,LPR可能迎來改進。業內專家指出,當前LPR報價與最優質客戶貸款利率之間存在一定偏離,未來需要加強報價質量考核,減少偏離度。也可以考慮借鑒國際經驗,用類似SOFR的短端市場利率作為浮動貸款利率的定價基準,這有助于提高貸款基準利率的公允性和利率傳導效率。

國泰君安宏觀分析認為,關注7月單降LPR的可能性。一方面,淡化MLF后,LPR形式上脫錨,調降空間打開;另一方面,重申當前在“提前還貸”作為最主要的貨幣現象的狀態下,遏制“長債利率走低 → 提前還貸加速 → 銀行被動縮表”鏈式反應的關鍵在于縮窄LPR與國債利差。2023年以來,5年期存款利率已調降65bp,5年期LPR則累計調降35bp,LPR與30年國債利差從1.0%連續上行至1.5%,認為5年期LPR至少有30bp的調降空間,若伴隨存款利率調降,則下調空間更多。

盡管央行不增加流動性投放,超儲率也能維持在1.30%左右的水平,顯著高于季節性的1.00%,因此我們認為央行可能以維護流動性平穩為主。具體操作上,7月降準概率不高,MLF利率亦無調降必要,由于陸家嘴論壇上潘功勝行長已明確要淡化MLF的政策作用,認為未來MLF可能以縮量操作為主,并在流動性較為緊張時配合降準或購買國債。

廣開首席產業研究院資深研究員劉濤也認為,下半年貨幣政策降準、降息空間將進一步打開,為信貸回暖創造更適宜的政策條件。預計年內第二次降準有可能在三季度前期出現,以國有大型商業銀行及全國性股份制商業銀行的定向降準為主;三季度央行可能微調7天逆回購操作利率10個基點,以發揮主要政策利率的引導作用。

房地產市場方面,國家統計局新聞發言人表示,近期房地產市場活躍度有所提升。各地區各部門適應房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢,因城施策,積極調整優化房地產政策,扎實做好保交房工作,支持剛性和改善性住房需求,政策效應逐漸釋放,市場活躍度有所提升。

上半年,全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降19.0%、25.0%,降幅比1—5月份收窄1.3個、2.9個百分點;房屋新開工面積、房地產開發企業到位資金降幅也有所收窄。從住建等相關部門了解的情況看,近幾個月二手房網簽面積同比也有所增長,一線城市6月份成交面積環比增長較快。

同時,保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”積極推進,有利于構建房地產市場發展新模式,也為投資擴張增添了動力。

上半年,房地產“三大工程”拉動房地產開發投資0.9個百分點。當然也要看到,目前房地產相關指標仍在下降,房地產市場仍處在調整轉型過程中。

房地產支持政策落地快兩個月,政策效應逐漸顯現,樓市成交明顯好轉。Wind數據顯示,中國20個大中城市6月份商品房成交超9萬套,環比5月份7.22萬套大幅增長25.7%,創年內新高,這也是連續第二個月回升。尤其是6月30日,單日成交達9418套,不僅創今年以來新高,也是最近兩年來單日成交最大量。

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