隨著對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂再次加劇，市場開始轉(zhuǎn)向防御性板塊尋找避風(fēng)港。盡管在紅利板塊中出現(xiàn)了明顯的分化，更多資金選擇涌入銀行和公用事業(yè)等領(lǐng)域內(nèi)的低波動性和大市值的類債券型紅利股，這些資產(chǎn)的表現(xiàn)已經(jīng)超過了今年年初和4月下旬高位時的收益。

從目前的情況來看，市場風(fēng)險偏好的情緒處于極端悲觀的狀態(tài)之中。然而，我們預(yù)計這種悲觀的情緒將在未來幾周逐漸緩解，轉(zhuǎn)機(jī)可能出現(xiàn)在八月份。市場的風(fēng)格將由防守策略轉(zhuǎn)向更高景氣度、更高的回報率行業(yè)。但是，我們需要警惕這種擴(kuò)散是有局限性的，它只發(fā)生在大盤龍頭的beta效應(yīng)中，并不會支持市場回歸到小盤股和主題炒作的風(fēng)格。

推薦看好核心資產(chǎn)：風(fēng)險偏好溫和修復(fù)與資金統(tǒng)一戰(zhàn)線加強(qiáng)。同時，招商證券認(rèn)為，在積極政策持續(xù)超預(yù)期的情況下，內(nèi)需政策將被進(jìn)一步推動。這可能會導(dǎo)致擴(kuò)內(nèi)需政策成為下半年的主要政策主線。如果這一推斷得到政治局會議的確認(rèn)，那么擴(kuò)內(nèi)需將成為下半年的重要任務(wù)，從而支撐市場表現(xiàn)。

中泰證券預(yù)測，七月份的整體反彈將持續(xù)進(jìn)行。他們預(yù)計市場將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。投資者應(yīng)該密切關(guān)注市場結(jié)構(gòu)的變化，尤其是那些在過去幾個月一直在低位徘徊，并充分受益于三中全會的電子、軍工等板塊。對于下半年的整體市場來說，中泰證券仍然傾向于防御為主，并重點(diǎn)關(guān)注黃金、有色金屬和公用事業(yè)以及中央國有企業(yè)板塊。